諾貝爾經(jīng)濟學獎得主詹姆士·
托賓（James
Tobin）曾經(jīng)開玩笑地說過，當每個人都感覺到（貨幣）需要貶值時，全球性的大寬松就來了。
在亞洲貨幣競相貶值的背景之下，市場期待
人民幣也加入貶值大軍也并不意外。自2014年8月至今，人民幣實際
匯率已經(jīng)升值6%。其中
日元、
歐元、韓元和盧布的貶值是最大推手。而人民幣對叱咤匯市的
美元僅小幅貶值0.5%。
不過法國
興業(yè)銀行(
601166,
股吧)對于市場期待人民幣大幅貶值的預期嗤之以鼻，該行表示，中國決策層不會容忍人民幣出現(xiàn)5%以上的貶值。理由如下：
首先，歷史已經(jīng)證明，即便在金融危急時刻，中國也沒有讓人民幣貶值的先例。 無論是亞洲金融危機還是
美國次貸危機，人民幣均保持對美元的相對穩(wěn)健。實際上，2008年至2009年三月之間正是美國金融最頂峰的時刻，中國出口因此遭遇寒冬，就業(yè)也大幅減少。在這種背景下，人民幣對美元出現(xiàn)了8.5%的升值！
其次，中國目前沒有太多的出口壓力。 在美國經(jīng)濟逐漸企穩(wěn)向好的情況下，中國出口并未因為相對昂貴的人民幣而快速失去競爭力。這意味著中國并沒有壓低人民幣的迫切性。
此外，中國對于資本外流也心存芥蒂 。國內流動性原因讓中國在開放資本賬戶步伐上一直進展緩慢。如果人民幣大幅貶值的話，勢必將導致資本大量外流，而這將導致中國整體經(jīng)濟面臨巨大的下行風險。從維穩(wěn)的角度出發(fā)，人民幣大幅貶值也缺乏依據(jù)。
最后一點，中國政府正在力主進行結構性改革。 本幣突然的大幅貶值可能會導致改革的努力受到影響。這同樣關乎到政府的信譽度問題，因此決策層不會冒這樣的風險。
