在一些中國公司正忙于應(yīng)對債務(wù)負擔高筑和國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩之際，人民幣的意外貶值，可能將令他們承擔數(shù)以億計的匯兌損失。
由于全球的低利率環(huán)境和國內(nèi)市場資金緊張，許多中國企業(yè)被迫在境外尋求更低成本的貸款途徑。自2010年起，無論是國有石油巨頭，還是資金匱乏的房地產(chǎn)開發(fā)商，都迅速累積了大量美元債務(wù)。而人民幣的廣泛升值，也使這些外幣債務(wù)更容易償還。
如今，隨著人民幣開始走弱，對于這些中國企業(yè)而言，償還離岸債務(wù)變得越來越昂貴，這可能對這些公司的資產(chǎn)負債表前景造成打擊。大多數(shù)中國企業(yè)并沒有對匯率波動的風險進行對沖。
類似的問題在2014年已經(jīng)暴露。此前，中國企業(yè)很少擔心人民幣的走向，畢竟在近十年的時間里，人民幣一直緩慢升值。在許多企業(yè)看來，人民幣出現(xiàn)“意外”的風險很小，根本不值得對沖。然而，去年2月，中國央行“意外”允許人民幣貶值，令中國企業(yè)承受了大規(guī)模的匯兌損失。
今年，這一切又重新上演，中國企業(yè)缺乏對沖經(jīng)驗的弱點再一次暴露無遺。
《華爾街日報(博客,微博)》報道，中國企業(yè)未償還的美元債務(wù)，包括債券和貸款在內(nèi)，總額約為3677億美元。截至2014年的五年里，向中國企業(yè)新發(fā)行的美元債務(wù)躍升了五倍，至1350億美元。
根據(jù)彭博編纂數(shù)據(jù)，對中國企業(yè)來說，若擁有5290億美元債券及未償還貸款，其債務(wù)成本將增加100億美元。標普大中華區(qū)董事總經(jīng)理李國宜稱，中國房地產(chǎn)開發(fā)商有很多未償還離岸債務(wù)，占其總債務(wù)的20%以上。
人民幣走低，增加了中國企業(yè)支付離岸借款利息和本金的成本，與此同時，人民幣交易區(qū)間的狹窄，也令許多企業(yè)無法就人民幣貶值造成的匯兌損失進行套期保值。令人安慰的是，以上計算的只是會計損失，在債務(wù)到期，借款人必須償還本金之前，并不會耗盡公司的現(xiàn)金流。
許多市場分析師下調(diào)了對人民幣價值的預(yù)期。法興銀行預(yù)計，至今年年底，人民幣兌美元匯率將達到6.6，這意味著該匯率將從目前的6.4095進一步下滑3%。
