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CDS初期或為人民幣資產(chǎn)帶來風險
此前市場預(yù)期9月美元加息的概率并不高，8月以來的人民幣資產(chǎn)，包括匯市、債市及股市等的調(diào)整幅度綜合而言并不大。
不過從外匯儲備、外匯占款的走勢來看，目前仍有繼續(xù)負增長的壓力，12月份如果美國再次加息，前述包括人民幣跨境流出離岸結(jié)售匯以及離岸人民幣資產(chǎn)吸引力下降等狀況可能還會再度發(fā)生，離在岸流動性的收縮也就仍有可能。
當然，在中國整體金融及資本管制仍然較嚴的情況下，無論是資本流出還是人民幣貶值壓力，以及隨之而來的人民幣資產(chǎn)調(diào)整效應(yīng)，預(yù)計都可以得到相當程度的控制。
但也需要注意的是，CDS（信用違約互換）等業(yè)務(wù)正式批準后，結(jié)合IRS、國債期貨、股指期貨等產(chǎn)品，中國金融市場流動性風險、市場風險、信用風險等都有了對沖工具，目前還未知這些衍生品在市場波動期間，特別是新產(chǎn)品初期是否會給市場帶來風險放大等不利影響，但市場參與機構(gòu)仍然可能需要注意這些波動風險。
另外，雖然市場對全球流動性拐點仍有爭議，全球主要央行中，歐洲央行明年3月資產(chǎn)購買計劃到期后，繼續(xù)擴大量化寬松規(guī)模的可能性也較高，但從日本央行等從量寬轉(zhuǎn)向收益率曲線控制、美聯(lián)儲加息預(yù)期，以及中國央行的貨幣政策穩(wěn)健取向等因素來看，未來除非全球經(jīng)濟降速再超預(yù)期，否則貨幣政策最寬松的時期可能已經(jīng)過去，流動性存量博弈階段，高估值的資產(chǎn)可能調(diào)整風險仍然較大，如房地產(chǎn)市場等。
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