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余永定：匯率改革是最容易的改革 只需一天時間
社科院學部委員余永定今日在談防范系統(tǒng)性金融風險時表示，目前警示風險是完全必要的，但是就中國的國情制度特點和金融體系特點等來說，中國是不太可能發(fā)生明斯基時刻的。央行可能就匯率改革下了決心，也可能已經(jīng)在做了，現(xiàn)在就是匯率改革最好的時機。
六因素致企業(yè)負債率過高
明斯基時刻會伴隨比如資產(chǎn)價格大幅下跌和資本外逃的情況，在一些國家一旦發(fā)生問題，銀行會面臨擠兌。余永定稱我們并沒有面臨資產(chǎn)價格大幅度下跌的情況，中國也很難發(fā)生銀行擠兌，而資本大規(guī)模外逃的問題，中國發(fā)生這種問題的可能性也不大，監(jiān)管也已經(jīng)加強了資本管制。在不得已的情況下，中國也可以用資產(chǎn)COVER掉債務。
總體看，防范危機警示風險是必要的，但是中國不太可能發(fā)生明斯基時刻。
余永定在中國經(jīng)營報(博客,微博)主辦的中國企業(yè)家競爭力年會上表示，國內(nèi)外一般認為中國的系統(tǒng)性金融風險主要是負債率過高，風險點主要是政府和企業(yè)負債率過高。
造成企業(yè)負債率高的原因是什么？余永定談及六點因素：第一，定的經(jīng)濟增長目標比較高；第二投資效率比較低；第三，企業(yè)營利狀況不太好；第四，資本市場發(fā)展狀況不好；第五，我們實際需要比較多；第六，把錢借給企業(yè)，企業(yè)是不是把錢用于投資了不一定。“降杠桿也不能急于求成，實際上企業(yè)債務狀況現(xiàn)在已經(jīng)有了一些好轉(zhuǎn)，希望在未來有進一步的好轉(zhuǎn)。”
“匯率改革，央行可能已經(jīng)下決心了”
余永定認為匯率改革是在所有改革中最容易的，“需要的時間就一天，像澳大利亞、阿根廷基本上就是一天，監(jiān)管層不干預市場就完了。有些國家停止干預之后，市場沒有發(fā)生什么變動，有些國家要貶值一段時間，但是過一段又穩(wěn)定了，匯率改革就完成了！
由于中國匯率的長期穩(wěn)定，不讓匯率雙向波動就很難把市場刺激起來。余永定稱中國已經(jīng)做好了匯率改革的準備工作，不需要做更多了，現(xiàn)在就是最好的改革時刻！皡R率改革可能央行已經(jīng)下決心了，也可能做了，但是為什么我們沒看出來呢？因為匯率現(xiàn)在比較穩(wěn)定。如果人民幣出現(xiàn)升值和貶值壓力，依然采取基本停止常態(tài)化干預的態(tài)度，可以說央行就真正實現(xiàn)了匯率自由化。”
上周，全國人大財經(jīng)委副主任委員黃奇帆拋出如何吸收管理外匯儲備的爭論，稱央行被外儲綁架，過量的外匯占款被兌換成了基礎(chǔ)貨幣，再借助乘數(shù)效應放大成M2。為解決這個問題，中國必須實施二元外匯儲備管理，由財政管理大多數(shù)外匯儲備，央行僅僅負責管理部分外匯儲備，用作調(diào)控跨境資產(chǎn)流動與匯率的工具。
余永定認為如果把匯率改革等理順后，就不會出現(xiàn)央行不斷購買外匯增發(fā)基礎(chǔ)貨幣等一系列問題，相關(guān)爭論就不會發(fā)生了。
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